央行降息政策信号大于直接效应
新华网
　　央行从2月21日起降低人民币存贷款利率，此间持续了3个多月的降息预期终于兑现。这是我国
自1996年5月以来的第8次降息，央行此举传递了非常明确的政策信号：降息对中国经济将产生积极
作用。

　　中国人民银行给降息提出两条理由：从外部来看，旨在克服世界经济增长持续放缓对我国经济
发展带来的不利影响；从内部看，这是针对我国经济增长速度和消费物价连续数月下降而采取的一
项措施。

　　去年1至11月，美国联邦储备委员会连续10次降息。随后，世界各国也纷纷跟进，使人民币利
率调整的压力骤然加大。今年初，央行行长戴相龙在记者招待会上算起利率下调的“空间”，人们
预料降息指日可待。

　　此前7次降息，一定程度上抑制了储蓄增幅，刺激了投资需求进而拉动消费需求，同时推动了
资本市场发展。尽管戴相龙在香港总商会发表演讲时，还一再表示降息空间不大。但此次降息还是
显示了明确的政策信号：一方面要缓解人民币短期内升值的压力；另一方面，希望借助降息刺激投
资需求和消费需求，有利于企业降低成本、促进生产经营发展，有利于促进商业银行改进经营管理
、增强竞争能力，保持国民经济持续、快速、健康发展。

　　不过专家指出，降息这一货币政策是一把双刃剑，尤其是降息的空间和幅度越来越小，其刺激
效应越来越弱，因此对其直接效果不宜期望过高。

　　降息能否刺激居民的消费需求，日前公布的最新数据显示，我国1月末城乡居民储蓄存款余额
7.5万亿元，当月增加1276亿元。我国居民有储蓄的传统，在历次降息中，储蓄都没有大规模减少
。有专家甚至表示，降息使居民对未来的预期下降，从而进一步减少消费需求。

　　此次贷款平均利率比存款平均利率多下调0.25个百分点，减少了企业利息支出，有利于企业
降低成本，促进生产经营发展。但是也应看到，存贷利差缩小的代价是让渡银行的利益，这无疑增
添了同样面临很多困难的国有商业银行。

　　另外，在企业生产能力严重过剩，银行呆、坏账大量存在的情况下，企业“惜借”和银行“惜
贷”的状况没有从根本上改变，刺激企业投资需求的作用因此要打折扣。而由于体制上的障碍，民
间投资的积极性在某些方面受到抑制，降息也不能从根本上解决中小企业和民营企业融资难的问题
。

　　无论如何，降息对具有“资金市”特点的我国股市来说，是个明显的利好。但能否借助资本市
场拉动投资，降息或许能给下周一重新开市的股市带来一拨行情，但是降息只是强心针，股市长期
繁荣依靠的还是上市公司的经营业绩。没有上市公司实际业绩支撑，降息刺激股市，并由此拉动投
资的美好愿望也将是“镜花水月”。人们寄望，通过降息整合各方面的利益，从而促进我国国民经
济的平稳发展。

(中国审计报)