【考点四十四】证券投资管理

　　一、证券资产投资的风险

　　（一）系统风险

　　（二）非系统风险

　　二、债券投资

　　债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值

　　债券价值>购买价格时，投资。

【结论】

　　①票面利率高于市场利率，价值高于面值；

　　②票面利率低于市场利率，价值低于面值；

　　③票面利率等于市场利率，价值等于面值。

　　（一）债券期限对债券价值的敏感性

　　（1）只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

　　（2）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

　　（3）债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。

　　（4）超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。

　　（二）市场利率对债券价值的敏感性

　　（1）市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。

　　（2）长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。

　　（3）市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变 动，债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化 的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低。

　　（三）债券投资的收益率

　　按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券

　　投资项目的内含报酬率。

　　逐步测试法＋插值法

　　三、股票投资

　　（一）股票的价值

　　（1）固定增长模式

　　（2）零增长模式

　　
　　（3）阶段性增长模式

　　（二）股票投资的收益率

　　1.

　　2.