三、融资方式及其优缺点(了解)

　　四、不同融资方式的限制(了解)

　　1.债务融资

　　相对于股权融资，债权融资的融资成本较低，但是企业不会无限制地举债，因为巨额的债务会加重企业利润的波动，表现出留存利润和红利支付的波动。而企业通常会提前对未来的留存利润进行战略规划，如果留存利润的波动较大，企业就不能很好地预期，这样就会影响到企业的战略决策。因此，举债企业的红利支付水平的波动比没有举债的更大。举债越多，红利支付水平波动越大。尽管债权融资的成本较低，企业也会有限地举债，即便是在企业加速发展时期。另外，高负债率对企业利润的稳定性要求非常高。如果债权融资并不能满足企业增长需求时，企业会利用其他的机会来满足企业增长的目标。

　　2.股利支付

　　企业分配较多的股利给股东，企业留存的利润就较少，内部融资的空间就越小。理论上讲，股利支付水平与留存利润之间应该是比较稳定的关系。然而，实际上企业常会选择平稳增长的股利支付政策，这样会增强股东对企业的信心，起到稳定股价的作用。再者，留存利润也是属于股东的，只是暂时没有分配给股东而要继续为股东增值。较稳定的股利政策也有其不足之处，如果股利支付是稳定的，那么利润的波动就完全反映在留存利润上，不稳定的留存利润不利于企业做出精准的战略决策。